增发进口配额传闻 内棉下跌
发布时间：2023-06-20 09:36:08
来源：混沌天成期货
玉米
玉米：美国玉米主产区的干旱，产生了极大的预期差，首先在时间上偏早，6月上的降水偏少，理论上仍然有很长的时间可以弥补；另外由于厄尔尼诺时美国降水一般偏多，因此市场上没有预期到美国的干旱。在内外宏观氛围转多时，美国玉米主产区干旱成为做多的导火索，从未来一段时间来看，降雨预报上，短期美国干旱暂时难以缓解，国内玉米被外盘玉米所牵引，主要受天气市场主导。
豆粕
(资料图片仅供参考)
豆粕：美国大豆主产区的干旱正在广为人知，且6月底之前没有实质性的大幅降雨可以改善当前偏低的土壤墒情，核心还在美豆未来一两个月的降雨情况，而国内下游豆粕库存偏低，美国的干旱创造了一个极大的预期差，压榨厂库存较为集中，且有主动降低开机率挺基差的预期，下游积极补库。海外持仓方面，虽然非商业基金头寸已经转正，但仍有较大的加仓空间。豆粕短期还是主要受到天气市场的指引。
生猪
生猪：上周集团供给增加，散户供给减少，总体供给略有增加，终端需求略有恢复，现货价格略有上涨，这时市场主要交易了未来的小断档预期，现货在周五达到供需平衡时感受到了供给压力，价格有所走弱，市场的看涨预期在期货高贴水的牵引下，开始期货盘面开始走弱，由于节前散户出猪意愿强烈，节前现货面临短期的压力，但节后小断档的预期仍在，16000以下可轻仓博一个阶段性的反弹。
苹果
苹果：今日钢联公布套袋数据，关注是否符合前期市场预期；山东产区近两日好货稀缺，储存商惜售，提高要价；西北产区整体交易量有限，行情基本平稳；批发市场近段时间行情比较平淡，市场到货量一般，西瓜、荔枝、桃子等应季水果供应量增加，近期关注产区套袋以及走货情况。
红枣
红枣：未来三天，南疆西部局地出现短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气的可能性较大；20日夜间到22日白天，南疆部分区域最高气温将升至37℃以上，关注产区开花坐果情况；新疆产区走货不快，整体交易氛围一般；河北崔尔庄市场到货少量，阴雨天气持续，实际成交一般；新郑市场部分下游客商为端午备货，成交量不大；广州如意坊市场红枣价格暂稳，市场阴雨天气持续，客商按需拿货；6-7月需求端季节性淡季伴随着新季的开花坐果，关注产区天气以及市场走货情况。
纸浆
纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差1050元/吨；白卡纸市场行情不景气，经销商出货乏力；生活用纸市场即将进入传统淡季，终端加工厂拿货谨慎；文化用纸市场交投平平，经销商多促进出货为主；供需端暂无较大利多驱动，海外浆厂继续累库，纸浆来国内压力增加，同时国内面临季节性淡季，短期维持低位震荡，关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。
棉花
棉花
供应端：USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨， 而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨，美国和巴基斯坦继续上调产量，中国产量下调十万吨。截止6月11号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为81%，周环比增10个百分点，较上周增速略放缓；去年同期水平为89%，较去年同期慢8个百分点；近五年同期平均水平在86%，较近五年同期平均水平慢5个百分点，德州方面种植进度周增12个百分点达到72%，同比慢16个百分点。但优良率较好。
需求端：6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨，对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨，同比增17 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。6.2-6.8日一周美国2022/23年度陆地棉净签约22430吨（含签约23065吨，取消前期签约635吨），较前一周减少79%，较近四周平均减少61%。装运陆地棉55520吨，较前一周减少23%，较近四周平均减少19%。中国签约15989万吨。
随着商业库存数据的出炉，没有市场传言那么紧张，叠加国家抛储的传闻，内棉走弱，整体还需要等待催化，关注月底的美国种植报告，预计种植面积下调，但由于得州气候太好，可能产量不会有下调。
油脂油料
供应端：
MPOB显示马来5月产量恢复显著，环比增26.8%至151.7万吨，高于预期，出口受销区高库存影响环比降0.78%，为107.9万吨，受此影响库存大幅回升至168.7万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。
GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。
美国目前气候偏干旱，需关注大豆种植情况。
需求端：
印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。
印度5月进口植物油105.83万吨，食用油库存为294.1万吨，小幅下降。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。
宏观：
美国加息暂停，联储发言相对偏鹰，后续若出现松动将进一步利好风险资产。
国内超预期降息，市场对刺激政策预期强烈，内外共振，短期反弹将延续。
策略：
油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。
（文章来源：混沌天成期货）
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